Il 16 marzo 2026 Reuters ha pubblicato una notizia che ha ridefinito la corsa all’IA. OpenAI è in trattative avanzate con TPG, Bain Capital, Advent International e Brookfield Asset Management per costituire una joint venture valutata circa 10 miliardi di dollari. I fondi di private equity impegnerebbero circa 4 miliardi di dollari. In cambio otterrebbero partecipazioni, seggi nel consiglio di amministrazione e accesso anticipato agli strumenti enterprise di OpenAI, da distribuire in migliaia di società in portafoglio.
Anthropic sta giocando la stessa partita. L’azienda che sviluppa Claude è in trattative parallele con Blackstone, Permira e Hellman & Friedman per costituire una propria joint venture. In base a quell’accordo, i fondi di private equity acquisirebbero una partecipazione di circa 1 miliardo di dollari.
Entrambe le aziende non hanno voluto commentare. Tutti i fondi di private equity coinvolti hanno declinato o non hanno risposto. I piani potrebbero cambiare. Ma la direzione è inequivocabile.
La struttura dell’accordo di OpenAI
TPG sarebbe l’investitore principale, con l’impegno di capitale più consistente, mentre Advent, Bain e Brookfield parteciperebbero come investitori cofondatori. Tutti e quattro i fondi otterrebbero seggi nel consiglio di amministrazione della joint venture.
Lo scopo della joint venture: distribuire i prodotti enterprise di OpenAI nelle società in portafoglio dei fondi. Insieme, TPG, Bain, Advent e Brookfield controllano centinaia di miliardi di asset e detengono partecipazioni in aziende di sanità, logistica, manifattura, retail e servizi finanziari.
OpenAI offre azioni privilegiate nella joint venture: una classe di proprietà senior che garantisce agli investitori rendimenti prioritari e ne limita il rischio di perdita. È una struttura pensata per rendere l’accordo attraente per istituzioni che hanno bisogno di profili di rendimento prevedibili.
L’accordo di Anthropic è diverso per un aspetto chiave
Anthropic offre azioni ordinarie: quote standard senza tutele particolari. Gli investitori condividono gli stessi guadagni e le stesse perdite di tutti gli altri.
Blackstone è già coinvolta in prima persona. Detiene una partecipazione da 1 miliardo di dollari in Anthropic dopo un investimento di 200 milioni di dollari all’inizio di febbraio 2026, che la rende uno dei maggiori finanziatori dell’azienda di IA al di fuori del venture capital e dei fondi sovrani. Questo rapporto preesistente spiega probabilmente perché sia Blackstone a guidare le trattative per la joint venture sul fronte di Anthropic.
La joint venture proposta da Anthropic seguirebbe un modello in stile Palantir, offrendo servizi di consulenza e supporto operativo all’implementazione per aiutare le società in portafoglio a integrare Claude nelle proprie attività: dall’automazione dei workflow all’analisi dei dati, fino agli strumenti di supporto decisionale.
Perché entrambe le aziende lo fanno nello stesso momento
La risposta è semplice: sia OpenAI sia Anthropic si stanno avviando verso un’IPO quest’anno. Prima di una quotazione in borsa, il fatturato enterprise è la metrica che conta di più. E i fondi di private equity non rappresentano solo capitale d’investimento: rappresentano budget enterprise controllati direttamente.
Il settore globale del private equity gestisce oltre 13.000 miliardi di dollari di asset. Una sola partnership di distribuzione con quattro grandi fondi di private equity offre a un’azienda di IA un accesso immediato a migliaia di società in portafoglio, senza dover creare da zero una struttura di vendita enterprise.
Anthropic serve già oltre 300.000 clienti business e rivendica circa il 32% dell’utilizzo enterprise di modelli linguistici di grandi dimensioni. Il fatturato annualizzato di OpenAI nell’IA enterprise ha recentemente raggiunto 10 miliardi di dollari. Entrambe crescono rapidamente. Ma i cicli di vendita enterprise sono lunghi, e i fondi di private equity possono aggirarli del tutto.
La logica strategica
Per i fondi di private equity non è solo una scommessa finanziaria. Le loro società in portafoglio sono esposte alla disruption dell’IA. Una partnership diretta con un laboratorio di IA offre loro uno strumento per difendere e modernizzare quelle aziende, oltre a un potenziale guadagno se le joint venture avranno successo commerciale.
Per OpenAI e Anthropic, blindare i rapporti con il private equity prima dell’IPO cambia completamente gli equilibri competitivi. Chi firma gli accordi migliori non conquista solo più clienti enterprise: conquista i gatekeeper che influenzano il modo in cui migliaia di aziende pianificano il budget per l’IA.
Non è più una corsa a creare il modello migliore. È una corsa a controllare il livello di distribuzione prima che la finestra si chiuda.