Am 16. März 2026 veröffentlichte Reuters eine Geschichte, die das KI-Rennen neu einordnete. OpenAI führt fortgeschrittene Gespräche mit TPG, Bain Capital, Advent International und Brookfield Asset Management, um ein Gemeinschaftsunternehmen im Wert von rund 10 Milliarden Dollar zu gründen. Die Private-Equity-Firmen würden etwa 4 Milliarden Dollar beisteuern. Im Gegenzug erhalten sie Eigenkapitalanteile, Sitze im Aufsichtsrat und frühen Zugang zu OpenAIs Enterprise-Tools — eingesetzt in Tausenden Portfoliounternehmen.
Anthropic fährt dieselbe Strategie. Der Claude-Hersteller führt parallele Gespräche mit Blackstone, Permira und Hellman & Friedman, um sein eigenes Gemeinschaftsunternehmen zu gründen. Im Rahmen dieses Deals würden die Private-Equity-Firmen einen Eigenkapitalanteil von etwa 1 Milliarde Dollar übernehmen.
Beide Unternehmen lehnten eine Stellungnahme ab. Jede beteiligte Private-Equity-Firma lehnte entweder ab oder reagierte nicht. Die Pläne können sich noch ändern. Aber die Richtung ist unverkennbar.
Die Struktur des OpenAI-Deals
TPG würde als Ankerinvestor fungieren — und das meiste Kapital beisteuern —, während Advent, Bain und Brookfield als Gründungsinvestoren mitwirken. Alle vier Firmen würden sich Sitze im Aufsichtsrat des Gemeinschaftsunternehmens sichern.
Der Zweck des Gemeinschaftsunternehmens: OpenAIs Enterprise-Produkte über die Portfoliounternehmen der Firmen zu verteilen. Zusammen kontrollieren TPG, Bain, Advent und Brookfield Hunderte Milliarden Dollar an Vermögen und halten Anteile an Unternehmen aus Gesundheitswesen, Logistik, Fertigung, Einzelhandel und Finanzdienstleistungen.
OpenAI bietet Vorzugsaktien im Gemeinschaftsunternehmen an — eine vorrangige Eigentumsklasse, die Investoren bevorzugte Renditen gibt und ihr Verlustrisiko begrenzt. Es ist eine Struktur, die den Deal für Institutionen attraktiv machen soll, die vorhersehbare Renditeprofile brauchen.
Der Anthropic-Deal unterscheidet sich in einem entscheidenden Punkt
Anthropic bietet Stammaktien an — Standardaktien ohne besondere Schutzrechte. Investoren tragen dieselben Chancen und Risiken wie alle anderen.
Blackstone steht bereits mit im Spiel. Das Unternehmen hält eine Beteiligung von 1 Milliarde Dollar an Anthropic nach einer Investition von 200 Millionen Dollar Anfang Februar 2026 — womit es zu einem der größten Geldgeber des KI-Unternehmens außerhalb von Venture Capital und Staatsfonds wird. Diese frühere Beziehung erklärt vermutlich, warum Blackstone die Gespräche über das Gemeinschaftsunternehmen auf Anthropic-Seite anführt.
Das geplante Anthropic-Gemeinschaftsunternehmen würde einem Modell nach Palantir-Vorbild folgen — mit Beratungsleistungen und praktischer Umsetzungsunterstützung, um Portfoliounternehmen dabei zu helfen, Claude in ihre Abläufe zu integrieren, von der Automatisierung von Arbeitsabläufen über Datenanalyse bis hin zu Entscheidungsunterstützungs-Tools.
Warum beide Unternehmen das gleichzeitig tun
Die Antwort ist einfach: Sowohl OpenAI als auch Anthropic steuern dieses Jahr auf einen Börsengang zu. Enterprise-Umsatz ist die Kennzahl, die vor einer Börsennotierung am meisten zählt. Und Private-Equity-Firmen stehen nicht nur für Investitionskapital — sie stehen für gebundene Unternehmensbudgets.
Der globale Private-Equity-Sektor verwaltet mehr als 13 Billionen Dollar an Vermögen. Eine einzige Vertriebspartnerschaft mit vier großen Private-Equity-Firmen verschafft einem KI-Unternehmen sofortigen Zugang zu Tausenden Portfoliounternehmen — ohne eine Enterprise-Vertriebsorganisation von Grund auf aufzubauen.
Anthropic bedient bereits mehr als 300.000 Geschäftskunden und beansprucht rund 32 % der Enterprise-Nutzung großer Sprachmodelle für sich. OpenAIs annualisierter Enterprise-KI-Umsatz erreichte kürzlich 10 Milliarden Dollar. Beide wachsen schnell. Aber Enterprise-Vertriebszyklen sind lang, und Private-Equity-Firmen können sie komplett abkürzen.
Die strategische Logik
Für die Private-Equity-Firmen ist das nicht nur eine finanzielle Wette. Ihre Portfoliounternehmen sind mit der Disruption durch KI konfrontiert. Eine direkte Partnerschaft mit einem KI-Labor gibt ihnen ein Werkzeug, um diese Unternehmen zu verteidigen und zu modernisieren — und bietet gleichzeitig eine potenzielle Rendite, falls die Gemeinschaftsunternehmen wirtschaftlich erfolgreich sind.
Für OpenAI und Anthropic verändert die Absicherung von Private-Equity-Beziehungen vor dem Börsengang das Wettbewerbskalkül grundlegend. Wer die besseren Deals abschließt, gewinnt nicht nur mehr Enterprise-Kunden — sondern gewinnt die Türhüter, die beeinflussen, wie Tausende Unternehmen ihr KI-Budget planen.
Das ist kein Rennen mehr darum, das bessere Modell zu bauen. Es ist ein Rennen darum, die Vertriebsebene zu besitzen, bevor sich das Fenster schließt.