OpenAI a engagé 1 400 milliards de dollars dans les infrastructures. Ils perdront 14 milliards de dollars cette année, malgré un chiffre d’affaires de 20 milliards de dollars.
Le capital-risque traditionnel ne peut pas couvrir cela. Vous avez besoin de capitaux à l'échelle des fonds souverains.
Fonds souverains du Golfe déployés 66 milliards de dollars investis dans l'IA en 2025 — 43 % de l'ensemble des capitaux souverains investis dans le monde cette année-là. MGX, le véhicule d’investissement d’Abou Dabi dédié à l’IA, a mené un tour de table de 40 milliards de dollars dans OpenAI début 2025. Sam était dans l'avion la semaine où la term sheet était en cours de finalisation.
Ils possèdent deux atouts que la Silicon Valley n’a pas :
- Un capital patient illimité. Les fonds souverains n’ont pas de commanditaires (LP) qui exigent des rendements sur 10 ans. Ils peuvent attendre 30 ans.
- De l'énergie peu coûteuse pour les centres de données. L'entraînement des modèles d'IA de pointe nécessite une puissance de l'ordre du mégawatt. Les Émirats arabes unis disposent de l'une des électricités les moins chères de la planète.
Il y a cinq ans, l'idée que la plus importante levée de fonds de l'histoire dans le domaine de l'IA puisse avoir lieu au Moyen-Orient aurait été impensable.
Aujourd’hui, c’est le seul endroit où le chéquier est assez conséquent.
Les États-Unis restent en tête en matière de talents et de recherche. Mais le capital nécessaire pour rester à la pointe est désormais trop considérable pour n'importe quel marché privé. Les ambitions d’OpenAI en matière d’infrastructure — les centres de données, les puces sur mesure, les contrats énergétiques — ressemblent davantage à un projet d’État-nation qu’à celui d’une start-up.
Ils se sont donc tournés vers les États-nations pour le financer.
Le PIF de l’Arabie saoudite a investi des milliards dans l’IA. Le QIA du Qatar est en discussion avec plusieurs laboratoires de pointe. Les pays du Golfe n’achètent pas seulement un accès à l’IA ; ils acquièrent aussi un pouvoir d’influence sur les lieux où elle est développée et sur la manière dont elle est déployée.
Le centre de gravité du monde de la tech se déplace.
Pendant 40 ans, la Silicon Valley a réuni une combinaison unique : d'excellents ingénieurs, des capitaux abondants et une culture qui valorisait la prise de risque. Cette combinaison existe toujours. Mais l'IA a ajouté une quatrième variable : la puissance de calcul à grande échelle. Et c’est là que le Golfe dispose désormais d’un avantage.
Cela ne signifie pas que San Francisco cesse d’avoir de l’importance. Cela signifie que la carte est plus vaste que quiconque ne l'imaginait.